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Covid, Carbone et Défauts de paiement

Le coronavirus et le carbone ont ouvert la voie aux défauts de paiement


Alors que le virus COVID-19 a causé une dette sans précédent, le changement climatique pourrait déclencher des défauts de paiement sur une planète qui, selon un panel des Nations Unies, se réchauffe dangereusement.

Pour éviter la catastrophe, les pays s’engagent dans des mesures de réduction des émissions de carbone. Mais cela serait coûteux et s’ajouterait probablement à l’accumulation de la dette mondiale qui, selon le gestionnaire d’actifs Janus Henderson, avait atteint 62 500 milliards de dollars à la fin de l’année dernière.

Avec les inondations et les incendies de forêt qui ravagent le monde, les estimations diffèrent sur les dommages que le réchauffement fera à son économie. Un rapport publié plus tôt cette année par Bank of America (BofA) a estimé le montant entre 54 et 69 000 milliards de dollars d’ici 2100 (pour une évaluation de l’ensemble de l’économie mondiale à environ 80 000 milliards de dollars).

Une étude du fournisseur d’indices FTSE Russell a averti que les retombées financières pourraient apparaître dans moins d’une décennie.

Julian Moussaoui, co-auteur du rapport et directeur principal de l’investissement durable chez FTSE Russell, a ajouté que les premières baisses de notation liées au climat devraient bientôt toucher les pays. Des pays en développement comme la Malaisie, l’Afrique du Sud, le Mexique et des économies plus riches comme l’Italie pourraient faire défaut sur leur dette d’ici 2050.

L’étude a conclu que des gouvernements peu réactifs à ce sujet, comme l’Australie, la Pologne, le Japon et Israël seraient également à risque de défaut et de rétrogradation.

Des études comme celle-ci montrent que si les pays en développement sont intrinsèquement plus vulnérables à l’élévation du niveau de la mer et à la sécheresse, les pays riches ne survivront pas aux retombées du changement climatique.

“Quand vous parlez du changement climatique et de son impact et il ne faut pas longtemps avant que quelqu’un parle de la Barbade, des Fidji ou des Maldives. Mais ce qui me surprends, c’est l’impact sur les nations les mieux classées et les plus riches”

Moritz Kramer, économiste en chef chez Countryrisk.io et ancien responsable des notations souveraines chez S&P Global.

Une autre étude menée par un groupe d’universités dont la Cambridge University, a conclu que 63 pays – près de la moitié du nombre classé par S&P Global, Moody’s et Fitch – pourraient voir leur cote de crédit baisser d’ici 2030 en raison du changement climatique.

Elle a déclaré que la Chine, le Chili, la Malaisie et le Mexique seraient les plus sévèrement touchés d’ici la fin du siècle, tandis que les États-Unis, l’Allemagne, le Canada, l’Australie, l’Inde et le Pérou pourraient être également rétrogradés.

Cette étude a estimé qu’une augmentation correspondante des coûts d’emprunt ajouterait entre 137 et 205 milliards de dollars aux paiements annuels combinés du service de la dette des pays d’ici 2100.

Les déclassements de notation augmentent généralement les coûts d’emprunt, surtout s’ils poussent les pays à sortir des fonds indiciels obligataires.

Les pays développés augmentent leurs dépenses pour atténuer les dommages climatiques, l’Allemagne a créé un fonds de relance de 30 milliards d’euros après les récentes inondations, tandis que Singapour alloue l’équivalent de 72 milliards de dollars pour se protéger contre la montée du niveau de la mer au cours du siècle prochain.

Pour les économies émergentes, qui ont déjà été touchées par le virus Covid-19, la crise climatique apportera plus de pression.

Le Fonds monétaire international (FMI) prévient qu’une augmentation de 10 points de la vulnérabilité au changement climatique, telle que mesurée par l’indice Notre Dame Global Adaptation Initiative, est associée à une augmentation de plus de 150 points de base des spreads des obligations d’État à long terme des pays.

La hausse moyenne dans tous les pays a été de 30 points de base.

Le Programme des Nations Unies pour l’environnement estime que dans les pays en développement, les coûts annuels d’adaptation atteindront 300 milliards de dollars en 2030, pour atteindre 500 milliards de dollars en 2050.

En pourcentage du PIB, la dette souveraine avoisine toujours les 60% dans les économies émergentes, selon les données de l’Institute of International Finance (IIF), contre 100% environ aux États-Unis et en Grande-Bretagne, et 200% au Japon.

L’augmentation d’environ 52%, par rapport aux niveaux d’avant la pandémie, est particulièrement préoccupante. Les banques centrales européenne, américaine et japonaise font principalement des emprunts publics, mais ce n’est pas possible dans les pays pauvres, qui doivent finalement rembourser leurs dettes.

« Comment activeriez-vous le type de financement nécessaire compte tenu des niveaux d’endettement élevés et de l’importance des cadres de notation ? »

Sonia Gibbs, directrice générale et responsable de la finance durable à l’Institute of International Finance.

Source: Reuters – Le coronavirus et le carbone ont ouvert la voie aux défauts de paiement

Auteur de l’article : Wealth Monaco